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中海油服收购挪威公司点评

http://www.fnews.com.cn 2008-07-08 15:38:57 第一时间已投票

公司拟以171.3亿元人民币收购挪威上市公司。拟收购公司的2007年静态市盈率为80倍，根据已经公布的2008年第一季度业绩，简单乘以4，2008年动态市盈率达到25倍。收购要约价格对应市净率为4倍。中海油服2008年动态收益率约35倍，市净率约6倍。如果只看市净率指标，收购还勉强不算很贵。拟收购对象上市时间只有2年多，而且从2007年二季度开始才持续盈利，我们对2008年的业绩预测完全没有把握，尽管行业高度景气。因此，难以从市盈率指标判断。本次要约价格给予标的公司要约预告日前一交易日收盘价18.7%的溢价，属于合理区间。
　　
　　从收购对象的业务范围、设备条件来看，与公司互补性较强。我们认为这次的收购谈不上便宜。若收购成功，对于公司而言也是短期利空，长期利多。由于中海油服表示：“无意中止标的公司与现有任何员工的的雇佣关系，除非是在正常经营过程中的解雇”，我们对收购一旦成功后的整合进程较为担心。
　　
　　由于本次重组需要股东大会2/3多数支持，中海油服控股股东至多还需要5.38亿股的支持。我们认为A股投资者的影响力仍然很小，H股投资者的态度将决定公司控股股东的收购意向能否在临时股东大会通过。出于对收购的担忧，我们已经在本月的行业月报中下调公司的评级到“谨慎增持”，目前维持“谨慎增持”评级。

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来源：证券之星